全球央行黄金减持趋势显现，数据揭示真相

金价攀升，多国央行黄金储备占比超目标，减持迹象显现

近期，随着金价持续上涨，部分央行持有的黄金在其整体储备中的比例已超过既定策略目标，导致购金动力减弱，甚至出现短期减持现象。数据显示，2025年前三季度全球央行净购金量仅为634吨，较去年同期下降13%。金市的主导力量也由过去的“央行买盘”转向“投资买盘”，成为支撑金价的主要动力。

具体到各国央行，2025年前三季度有五个央行净减持超过1吨，包括德国、印尼、俄罗斯、新加坡和乌兹别克，其中俄罗斯更是自2006年以来首次减持。

部分央行由于金价上涨，提前达到甚至超过目标配置，因此进行小幅调整，雷竞技RAYBET官方入口。比如，波兰央行设定黄金占储备20%为目标，但2025年第三季度其占比已达24%，并在7月首次减持，而俄罗斯的配置早已超过这一门槛，一度高达32%。

然而，也有14个央行增持黄金，其中中国、哈萨克、波兰、土耳其增持最为积极。相较之下，中国、印度等主要经济体的黄金储备比重仍然远低于20%的基准线。

专家分析，从2021年开始，央行大量增持黄金，主要受地缘政治紧张、去美元化加速、美债规模膨胀等因素推动，使得市场对黄金的需求量从450吨增长至2024年的1089吨，成为推动金价上涨的核心动力。

黄金价格主要由需求端驱动，央行购金是近年最重要的需求来源。但随着价格上涨，央行的配置比重被动上升，部分国家因超出目标而暂时减码。

从需求结构来看，央行购金、投资需求和珠宝需求是三大核心来源。2021至2024年，央行购金占黄金总需求的比重从11%提升至24%，成为市场推手。2025年，投资需求成为支撑价格的主要力量，前三季度投资需求飙升至1566吨，年增87%，远超其他需求来源。

总体而言，尽管全球央行买盘进入短期降温，但结构性配置提升的趋势仍在。从2022年第一季度到2025年第三季度，黄金在央行储备中的比重从13.3%上升至23.7%，增加幅度达10.4个百分点，雷竞技RAYBET电竞竞猜。主要增持力量来自中国、印度、波兰等国；而美国、意大利、法国、瑞士、日本、荷兰等国的黄金持仓则长期保持不变。

分析师认为，如果将所有配置比重低于20%的央行水位提高至20%，全球央行黄金比重将从23.7%提升至28.4%，意味着市场仍存在近5个百分点的上涨空间。市场普遍认为，尽管短期内可能存在获利了结和策略调整，但全球央行对黄金的长期配置方向仍是温和上涨，而非全面撤退。